编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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