在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jī古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口n)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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