一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么rè)点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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