昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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