5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(y119出警收费吗 119出警收费标准是多少ī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì119出警收费吗 119出警收费标准是多少)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(119出警收费吗 119出警收费标准是多少tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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