“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为20揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音23年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最(zuì)差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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