一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可。对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人p>

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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