编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处(c反函数常用公式大全，反函数运算公式hù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药反函数常用公式大全，反函数运算公式龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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