本轮新股中，有不(bù)少风口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大(dà)的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立(lì)晶(jīng)圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发(fā)，利9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少润(rùn)此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅下(xià)滑，公司(sī)选择了(le)业绩(jì)最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要(yào)看(kàn)扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产(chǎn)业化(huà)整体解决方案(àn)能力(lì)的高(gāo)新(xīn)技术企(qǐ)业(yè)。高(gāo)精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的(de)下(xià)一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环节，目的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过(guò)程(chéng)中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位于9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和传输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务(wù)的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决(jué)方案，为功率、传感和传(chuán)输等(děng)领域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企业(yè)，处(chù)于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发(fā)投入初期非常高，因此(cǐ)利润大(dà)幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游(yóu)需求在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经(jīng)规模化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于(yú)依赖(lài)中芯(xīn)国际(jì)，未(wèi)来还有(yǒu)可(kě)能面临同业竞(jìng)争而(ér)收回(huí)许可的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染料(liào)为主，主要(yào)用于(yú)涤(dí)纶(lún)及其混纺织(zhī)物的(de)染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工(gōng)的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度(dù)优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业(yè)务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服(fú)务(wù)领(lǐng)域(yù)，为客(kè)户(hù)提供相关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服(fú)务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务，汽车数(shù)字(zì)化是趋(qū)势，且随着人均保有(yǒu)量的(de)增长，公司行业前景(jǐng)不(bù)算(suàn)很差，但公司自(zì)身技术含量(liàng)较(jiào)低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术服务(wù)及(jí)地理信息(xī)技术服(fú)务。电力工(gōng)程(chéng)技术服务占主营业9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润(rùn)来(lái)源。电力工程技(jì)术(shù)服务主要(yào)系为电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和(hé)地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司(sī)，主要(yào)是(shì)电力工程技术(shù)服务收(shōu)入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区(qū)的(de)国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差(chà)，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为智能手机(jī)、物联(lián)网等领域提供射频前端的(de)芯片设计公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研(yán)发(fā)能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是大(dà)量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主要从(cóng)事防空预警雷达(dá)研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的(de)国家级高新(xīn)技(jì)术(shù)和专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为(wèi)我国(guó)防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业(yè)，21年后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客(kè)户不透明度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关场景提(tí)供(gōng)物联网流量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合(hé)解决方案及云(yún)终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定(dìng)制化(huà)的运营支(zhī)撑服务及(jí)技术服务。一家售卖(mài)移(yí)动流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的(de)综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司(sī)越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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