随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

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　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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