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美女脱了个精光露出奶囗和尿囗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月6日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现货价(jià)格本周(zhōu)四一(yī)度冲上2080美元/盎司一线，创(chuàng)历(lì)史新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰品(pǐn)牌老(lǎo)凤祥及(jí)潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点(diǎn)以来股价(jià)均(jūn)接(jiē)近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多(duō)投资者的(de)目光(guāng)。国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)刘越男等(děng)人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月(yuè)同期(qī)高(gāo)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗基(jī)数下(xià)黄金珠宝(bǎo)销售表现亮眼；3月(yuè)后(hòu)逐步(bù)进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮(liàng)眼的逻辑，刘(liú)越男等人拆解，其(qí)一，金价(jià)稳步上(shàng)行预期提振(zhèn)长期需求，存货增值提(tí)振毛利率(lǜ)，C端(duān)消费者(zhě)黄金(jīn)投资保值(zhí)需求及加盟商补(bǔ)货需求有望释(shì)放美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(fàng)；其二，Q2开始(shǐ美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)婚庆需求显(xiǎn)著(zhù)回补，同(tóng)店(diàn)开店有望匹(pǐ)配释放(fàng)，长三角(jiǎo)地区表现(xiàn)尤其值得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行情的可持续(xù)性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性、美国经(jīng)济衰退(tuì)的不确定性等因素均(jūn)有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内消费复(fù)苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公(gōng)司(sī)有望凭借精准的(de)产(chǎn)品定位(wèi)，创新性的产品设计，以及积极的(de)渠道(dào)扩张策略下，持续(xù)提升市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑(duì)现业绩增长。当前黄(huáng)金珠宝板块估值基本(běn)处于(yú)历史中枢(shū)水(shuǐ)平(píng)，仍具(jù)有较大的投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银(yín)河证券(quàn)研究(jiū)院甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预期国内金银(yín)珠宝市(shì)场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年复合增(zēng)长率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹(bào)研究院(yuàn)预测(cè)，中国金银珠宝行(xíng)业(yè)中黄金市(shì)场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也(yě)将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业链来看(kàn)，主要(yào)包括上游黄(huáng)金、钻石(shí)等原材(cái)料供应，中游的(de)制造(zào)设(shè)计及下游的(de)终端零(líng)售环节，其中下游环(huán)节的附加值较(jiào)高，盈利(lì)能(néng)力(lì)较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研(yán)报中指出，下游零售环节同样拥有(yǒu)较高的(de)毛利率水平(píng)，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高(gāo)毛利率水平，产业(yè)链附加值(zhí)高，相(xiāng)关(guān)企业通过强势的渠道建(jiàn)设以提高市场份(fèn)额，可以获得更加优化的盈利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争(zhēng)格局(jú)的角度来看，截(jié)至2022年，中国(guó)金(jīn)银(yín)珠宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞士历峰集团(tuán)、路易·威登集(jí)团外其余(yú)8个均为国产(chǎn)品牌集团。中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业头部(bù)公司周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年(nián)的市(shì)占率分别(bié)达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的(de)CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。