财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动西安市城六区是哪几个车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)西安市城六区是哪几个上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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