5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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