金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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