5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高嘴巴含胸的感觉知乎，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)嘴巴含胸的感觉知乎度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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