5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(hén凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别g)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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