5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的(de)波折就对应(y为什么风流女人看指甲īng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)为什么风流女人看指甲承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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