一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(s青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克uí)着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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