用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2200克是几两 200克是多少毫升931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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