近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(j过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗īng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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