金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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