随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解g>

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。