财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTC银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄C的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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