随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(niá那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲n)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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