在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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