用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8现实中真的可以把人玩坏吗亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比现实中真的可以把人玩坏吗下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华现实中真的可以把人玩坏吗为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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