昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了进口到港数(shù)量将明显减少。在蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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