随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小(xi翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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