周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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