美国债(zhài)务上限(xiàn)危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众(zhòng)议院通过(guò)了一项关于联邦政府债务(wù)上限和预算(suàn)的法案，隔日参议(yì)院通过(guò)，根据法案(àn)政府开(kāi)支将受到上限制约直至2024年结束，但可以避(bì)免(miǎn)发生债务违约。根据美国(guó)国会预(yù)算办公(gōng)室数据，目(mù)前(qián)美国(guó)联邦债(zhài)务规模(mó)约(yuē)为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美(měi)国已103次调整债(zhài)务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出现过(guò)实质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)、借贷成本等机(jī)制作用于全(quán)球金(jīn)融、实物资产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场(chǎng)股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重(zhòng)新回到(dào)美联储(chǔ)的(de)货币政(zhèng)策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴(xīng)市场(chǎng)股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定(dìng)上限，每次债务上限(xiàn)触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(bó)数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决(jué)前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而(ér)在本(běn)次债务危机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)则(zé)跌至(zhì)年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国彻(chè)底违约(yuē)的可能(néng)性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生发生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到(dào)抛(pāo)售，但这次(cì)亚洲市场表现相对于美国(guó)和发达市场(chǎng)更具韧性，得益于较佳的盈利增长(zhǎng)前景(jǐng)和具(jù)吸引力的相(xiāng)对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催(cuī)化剂。中国今年(nián)首季盈利增长较去年第(dì)四(sì)季有所改善，有(yǒu)助提振对中国资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他(tā)地区（日(rì)本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除(chú)外）全球市场策略师(shī)赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议的顺(shùn)利通过消除了美(měi)国乃至全(quán)球(qiú)面(miàn)临的(de)一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市(shì)场情绪。中航信托宏观策略总监(jiān)吴照银对记者(zhě)称，因投资者对(duì)两党达(dá)成一致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美国债务上限问题过度(dù)反(fǎn)应，整体表现平(píng)稳(wěn)。

　　中长期看美债上限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽(hū)视(shì)

　　目(mù)前来看，主流大(dà)类资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产管理部(bù)总经理兼投(tóu)资总监(jiān)肖令君对记者(zhě)表(biǎo)示，从中(zhōng)长期的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债(zhài)上限(xiàn)等类似(shì)的尾部(bù)风(fēng)险(xiǎn)事件难以忽(hū)视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组合的下(xià)行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资(zī)产配置(zhì)、二是支付(fù)保险费的(de)另(lìng)类策略(lüè)，为组(zǔ)合提供下行(xíng)保护(hù)。回顾美债上限危机历史(shǐ)，看(kàn)到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金在(zài)通(tōng)常较风险资产呈现(xiàn)明显的超额收益(yì)，因(yīn)此组合配(pèi)置中保(bǎo)有一定(dìng)比例的避(bì)险资产(chǎn)有助对冲投资组合波动。”肖(xiào)令(lìng)君(jūn)进一步阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券(quàn)在黄金与美债季度展望中也提到，黄(huáng)金作为典型(xíng)的避险资产，国际金价将有支撑，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高，因为美债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然(rán)较(jiào)高，同时全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一(yī)方(fāng)面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场(chǎng)无差(chà)别抛售一切资产增持(chí)现金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保护组合下行(xíng)风(fēng)险是另一种方式(shì)。美债违约并(bìng)非我们的基(jī)准(zhǔn)假设，如(rú)果出现此(cǐ)类(lèi)尾部风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市(shì)场(chǎng)的最佳非对称对冲(chōng)策(cè)略是(shì)做空(kōng)美国高评级银行（评级下调(diào)、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估(gū)值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更(gèng)严重的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊(jùn)则对记者表(biǎo)示，美债上(shàng)限(xiàn)的提升，将促进美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)紧(jǐn)缩货币政策(cè)，对美股也是一(yī)大(dà)利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在两年内可以(yǐ)继(j日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ì)续举债。最近两周(zhōu)的美债(zhài)谈判(pàn)关(guān)键期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票(piào)”的市场报以乐观(guān)。日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思可见随着美债上限谈判(pàn)的尘(chén)埃(āi)落定，美股仍有望(wàng)进一步有(yǒu)良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次(cì)回到(dào)

　　美(měi)国财政政(zhèng)策和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务(wù)上限法案，市场(chǎng)关注焦点再度回到美国未来(lái)的财政政(zhèng)策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如果未(wèi)出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯(guàn)彻数据依赖(lài)原则，联储可能会持(chí)续关注(zhù)就(jiù)业数据和(hé)工商业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正(zhèng)可能(néng)。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济数据上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还(hái)会继续加息的可(kě)能，但加息周期(qī)已接近尾声，利(lì)率(lǜ)基本见顶的趋势(shì)不会改变，因此预计加息对(duì)市场的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通(tōng)过后，美国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国(guó)债(zhài)。随着市(shì)场流动性(xìng)收(shōu)紧，这或将产生(shēng)显著的吸(xī)力作用。债券收(shōu)益率或将随(suí)着资(zī)本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄(huáng)俊则称(chēng)，接(jiē)下来美(měi)国财政部的工作重点是如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点，即第(dì)一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下(xià)来是否要(yào)调整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸(mào)易顺差国是否购买(mǎi)美债(zhài)；第(dì)三(sān)，美国国内普通家庭(tíng)可(kě)能成为购买美(měi)债异军突起的(de)力(lì)量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联(lián)储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期(qī)，接(jiē)下(xià)来是(shì)否(fǒu)要(yào)调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美(měi)债。如(rú)果美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部发(fā)行美(měi)债（向市场卖出(chū)）这无(wú)疑会给美债市(shì)场造成极大抛(pāo)压。他总结道，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联(lián)储美联储停(tíng)止加息(xī)和缩(suō)表。在5月美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除(chú)了此前暗(àn)示未来(lái)还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美(měi)联(lián)储是(shì)否能进一(yī)步确认(rèn)停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思