当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(为什么梅西的人缘远比c罗好zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产为什么梅西的人缘远比c罗好量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—1为什么梅西的人缘远比c罗好53万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势(shì)来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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