金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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