A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一度(dù)突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思trong>，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。