昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liàcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式o)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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