华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个(gè)人身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类(lèi)似(shì)庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者的资(zī)金向老投资(zī)者(zhě)支付股息。报告指出，简(j殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地iǎn)而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在(zài)使用从新(xīn)投资者那里获得的资(zī)金(jīn)向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏骗局的经济结构只有在新(xīn)资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为(wèi)最(zuì)后(hòu)一批(pī)'持(chí)有资金的风险的(de)情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净资产价(jià)值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地(dì)，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告的(de)资产净值高(gāo)出218％，远远高于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公(gōng)司，其交易价格(gé)均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资产净值是(shì)衡量(liàng)基(jī)金业绩(jì)的关键指标，衡量基金所(suǒ)持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而不是(shì)现金的形式发(fā)放(fàng)股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从而(ér)抬高了股息(xī)收益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)的报告(gào)还(hái)举例称(chēng)，IEP在(zài)2022年(nián)12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门(mén)的一家(jiā)重要(yào)子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登(dēng)堡还指责唯(wéi)一一家跟踪(zōng)伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎之间的(de)关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在其(qí)研究中假设，即使在最坏的(de)情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这(zhè)份做空报告(gào)对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊(kān)登的几(jǐ)小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的(de)报告(gào)旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东的利(lì)益为代价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们(men)坚持公开(kāi)披露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进主义是最好的投(tóu)资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激进主义(yì)投资已经很(hěn)好地证明了(le)这一点。我们定(dìng)期将我(wǒ)们的维权原则付诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股公(gōng)司(sī)以及我(wǒ)们投资部门持(chí)有(yǒu)的少数股权(quán)，目前(qián)在14个(gè)上市公司董事会中(zhōng)都(dōu)有代表。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过对冲(chōng)头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食(shí)品包装、房(fáng)地(dì)产和其他(tā)行业的各种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的(de)控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出(chū)，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的(de)单位持(chí)有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损(sǔn)的(de)投资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研究的做空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做空(kōng)印度(dù)首富的阿达尼(ní)集团了(le)。兴登堡研究(jiū)百页的做(zuò)空报(bào)告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度股市(shì)撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国(guó)公共广播电(diàn)台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债券价格(gé)跌(diē)至垃圾(jī)债(zhài)水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研(yán)究公司成立(lì)于(yú)2017年，总部位(wèi)于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业(yè)务包(bāo)括披(pī)露企业的会计造(zào)假、管(guǎn)理问(wèn)题、未公开(kāi)关联(lián)交易、财(cái)报(bào)违规等。媒体(tǐ)统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司发过(guò)难(nán)。他们雇佣金融(róng)分析(xī)师(shī)、会计师(shī)和(hé)记者，来进行(xíng)调查。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究的创始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产(chǎn)家(jiā)庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大(dà)学(xué)学(xué)习商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加(jiā)入了以色列(liè)的救护车急救部门，是拥有以色列证书(shū)的救护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司(sī)的网站上写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的(de)IEP以及阿(ā)达尼集团，兴(xīng)登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告(gào)，让市值一度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构(gòu)随后跟进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人最(zuì)终被判欺诈罪(zuì)成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动(dòng)汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误(wù)导投(tóu)资者。该公司的(de)市值一度超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾介(jiè)入(rù)马(mǎ)斯克对(duì)推特(tè)的收购案。在兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布做空推特(tè)后，推特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的股(gǔ)价位于低(dī)点附近(jìn)时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价(jià)随(suí)即大涨约8％。

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