北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问。 <秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗/p>

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排(pái)名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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