编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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