周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zh生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ōu)期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或有望出(chū)台。

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