北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源 打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗p>

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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