财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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