来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好转，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)不太可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量发(fā)展要求，也(yě)没增量(liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年的成(chéng)绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的(de)预(yù)期(qī)。但随后会议(yì)也(yě)提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”。这也使得经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离(lí)疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的(de)增速，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降准后(hòu)，就(jiù)业压力仍然存在，我们(men)认为政策(cè)短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复(fù)和(hé)扩大(dà)需求”是当前经(jīng)济持(chí)续回升向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质(zhì)量(liàng)的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质的有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳(wěn)增长不会通过强(qiáng)刺(cì)激(jī)的(de)方式，而是统筹推(tuī)动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内(nèi)生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议要(yào)求“把发挥政(zhèng)策效力和激发(fā)经(jīng)营(yíng)主体(tǐ)活(huó)力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下(xià)一阶段更多通过(guò)激发市场化的(de)力(lì)量去推动经济修复，通过改革开(kāi)放的方式激发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫(háo)不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要(yào)下(xià)决心从根(gēn)本上解(jiě)决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题(tí)。总体而(ér)言，政策刺激空间有限，主要(yào)还是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配(pèi)合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居(jū)民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建单倍行距是多少投(tóu)资，是(shì)政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议(yì)提到，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳(wěn)住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的自贸(mào)试验区(qū)和(hé)自由贸易港对(duì)接(jiē)国(guó)际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行(xíng)先试。单倍行距是多少

　　4

　　产业发展：看(kàn)重实体经济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化产业体系(xì)要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政(zhèng)策的重(zhòng)点是“实(shí)体经济(jì)”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态”，也(yě)提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认(rèn)为(wèi)，人(rén)工智(zhì)能发展到(dào)一定程度，监管措施单倍行距是多少(shī)也(yě)必然(rán)会(huì)跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业(yè)规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作(zuò)”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性(xìng)债务”。我们(men)认为，房地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中小金融机(jī)构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响(xiǎng)减弱(ruò)，其他方面的(de)经(jīng)济(jì)问题依(yī)然是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 单倍行距是多少