在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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