近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(j20斤是几kg 20斤是多少磅iāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)20斤是几kg 20斤是多少磅端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹20斤是几kg 20斤是多少磅，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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