分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计(jì)全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷投(tóu)资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控(kòng)水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投(tóu)资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致(zhì)其(qí)持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流(liú)动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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