4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(y子集是什么意思，非空真子集是什么意思án)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受子集是什么意思，非空真子集是什么意思程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“子集是什么意思，非空真子集是什么意思不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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