近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数(shù)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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