美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是(shì)当(d蓝宝石的寓意是什么āng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù蓝宝石的寓意是什么)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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