4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。纳粹分子是什么意思截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(纳粹分子是什么意思chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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