当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能(néng)会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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