用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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